达瑞电子发家史：一个电子厂的跨行业产业升级之路

  近年来，传统企业经常提的一个词是“产业升级”，一般会伴随着“数字化转型”等概念。

  其实改开以来，中国已经进行了多轮产业升级。与之对应的，是“外贸”这个词的含义。

  最早外贸仅限服装，上世纪8、90年代开始，中国东南沿海省份承接了大批的国外服装代工业务。那个时代的打工、外贸大多数都是指服装行业。

  随着家电行业、电脑行业、手机行业的持续不断的发展，中国的代工企业范围也慢慢变得广。外贸的含义也从服装扩展到了玩具、日用品、消费电子等领域。

  最近几年，国际服装品牌比如阿迪耐克都开始将代工厂迁出中国，根本原因是人力成本在增加。而人力成本增加的原因正是产业升级的结果，技术上的含金量更高的消费电子加工行业用更高的薪水吸收了更多的人力。

  比亚迪最早是做手机电池的，后来做了汽车，再后来把二者结合起来，做起了新能源车。

  这是产业升级的典型，类似的还有欣旺达，从手机电池起家，现在也成了动力电池的巨头之一。

  这也意味着，消费电子的下一棒，是汽车。很多果链企业，在手机销量不振的情况下，毅然决然的开辟了第二战场：汽车电子。

  比如达瑞电子，2022年6月，公司通过收购，新增应用于新能源动力电池、储能电池的精密结构件的业务布局

  达瑞电子的最终大客户是三星、苹果等消费电子大厂，直接客户是各零件组件商。招股书中，大客户出现了立讯精密，公司的核心产品是功能性器件。

  所谓功能性器件，指通过模切、冲压、贴合等工艺加工而成的非标准化元器件，用于替代传统金属螺丝、散热片等零件或焊接、喷涂等工艺，实现产品零部件间的紧固、散热、绝缘、缓冲、导电、屏蔽、美化、防护、标识等功能。

  不难发现，公司近年来营收增幅尚可，但净利润几乎长期原地踏步，2022年甚至会出现了退步。

  对此，公司在年报中称，2022 年实现营业收入16.42亿，较上年同期增长 28.61%。报告期内，鉴于消费电子市场需求疲软， 3C 智能装配自动化设备市场之间的竞争加剧，产品毛利率下降，为争取市场占有率、获取差异化竞争优势及实现业务长足发展，公司加大对新产品的研发投入，使得经营成本上升，对业务盈利水平造成阶段性影响。

  可以说，公司在这一段时间点切入新能源赛道，略有一些晚，但凭借在消费电子领域的经验和优势，有后发追赶的可能。

  公司在2022年并购了上海嘉瑞精密模具有限公司和山东誉正自动化科技有限公司，新增5400万商誉，成功切入了宁德时代等动力电池巨头的供应链。

  第一种是最名正言顺的，圈钱扩大生产规模，实现更高的收入和利润，应该说，大部分上市公司的初衷都是这种，美的、格力、海尔等等；

  第二种是很常见的，为了回报财务投资者，比如华大基因、宁德时代，背后是数十家财务投资者；

  达瑞电子的账面现金（货币资金+理财）上市前很少，上市后激增，是不是说明公司比较缺钱？

  公司上市后，购买了大量理财产品，坐收理财收益和存款利息收入。2022年，仅利息收入就超过4000万，很大程度上弥补了公司的利润。

  不缺钱就从另一方面代表着公司上市的动机不太纯（即便是向动力电池配件转型也没花几个钱），存在着资本运作谋取利益的可能。

  达瑞电子的创始人是李清平，1978年出生在江西宜春农村。大专毕业后，没有服从分配，而是去了广东闯荡，到锋泰电器配件制造有限公司当了一名销售人员。

  其妻子邓瑞文从2003年起就任公司副总经理，是贤内助。比较有意思的是李清平的哥哥李东平，在了解到他的履历之前，星空君以为是传统的家族生意，拉兄弟姐们入股维持家族股份。

  结果发现他哥哥并不简单，1976年出生的李东平早在1998年就从医，临床外科医生，2001年到2019年一直做到外科主任、院长助理。2016年投资创业，担任杭州颐聚医疗投资管理有限公司执行董事兼总经理。一直到2022年才被弟弟拉入董事会。

  从产业链角度看，公司具备拥有很强的代表性，经过一代又一代的迭代发展，中国的消费电子产业链又要面临转型。

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